1Q 2026: Menos operaciones, pero más capital. Brasil en el centro de la tesis y Perú ganando relevancia

El TTR Quarterly Report del primer trimestre de 2026 refleja con claridad el momento actual del mercado. El valor agregado alcanzó USD 27.000 millones, lo que representa un crecimiento del 87 % frente al mismo período de 2025, mientras que el número total de transacciones fue de 482, una caída del 36 %. Esta dinámica venía formándose desde comienzos del año y, al cierre del trimestre, se consolidó como la principal característica del período.

Brasil puede no ser el mayor mercado en volumen, pero sigue siendo el más relevante en términos de tesis.

Durante el primer trimestre se registraron 256 transacciones, frente a 452 en el mismo período del año anterior, lo que representa una caída del 43 % en volumen. Aun así, el valor agregado alcanzó USD 17,8 mil millones, un crecimiento expresivo del 114 %. Ningún otro mercado de la región combina esta escala financiera con este nivel de confianza por parte de los inversionistas.

La operación más relevante del trimestre se produjo en Brasil y tuvo un impacto estructural en un sector históricamente complejo: la salud suplementaria. Se trató de una adquisición de gran magnitud, superior a USD 6.000 millones, que redefine el equilibrio competitivo del sector. No fue un movimiento oportunista, sino una decisión clara de construcción de plataforma en un segmento caracterizado por alta complejidad regulatoria, integración operativa exigente y retornos de largo plazo. Este tipo de operación refleja madurez estratégica y una visión clara de control de ecosistema.

Posteriormente, se destacó una transacción vinculada a minerales críticos y a la cadena industrial de la electrificación, con la entrada de capital extranjero en un activo estratégico. El movimiento combina tres factores relevantes: acceso a insumos esenciales para la transición energética, creciente interés de inversionistas asiáticos y el papel de Brasil como proveedor clave para las cadenas globales de energía e infraestructura. Más que una operación aislada, el movimiento refleja una reevaluación profunda de la asignación de capital por parte de grandes grupos industriales, priorizando foco estratégico y eficiencia en el ciclo actual.

Este conjunto de transacciones confirma que Brasil sigue siendo protagonista en las tesis de transición energética, infraestructura industrial y minerales críticos, áreas donde el apetito global continúa elevado y con alto nivel de convicción. En un trimestre marcado por menos operaciones, el país concentró algunas de las decisiones más estructurales de la región, reforzando su papel central en la redefinición de las cadenas estratégicas en las Américas.

La operación del trimestre tiene a la energía como eje central

La transacción más destacada del trimestre tuvo a la energía como eje y ofrece señales claras sobre lo que está por venir.

La operación involucró la adquisición total de un fabricante de equipos críticos para infraestructura eléctrica, en una transacción superior a USD 5.000 millones, una de las mayores del sector industrial registradas en América Latina en los últimos años. El activo adquirido produce transformadores eléctricos, componentes esenciales para la expansión de las redes de transmisión, el crecimiento de los centros de datos y el soporte de la transición energética. Se trata de un segmento central en las decisiones estratégicas globales relacionadas con electrificación, seguridad energética y crecimiento estructural.

El comprador aceptó un múltiplo elevado y ejecutó la operación con rapidez. Desde el punto de vista de ejecución, se trató de una transacción compleja, que involucró múltiples jurisdicciones, asesores financieros y equipos jurídicos especializados. Operaciones de esta magnitud no toleran fricciones. Exigen procesos de due diligence profundos, gestión documental rigurosa y coordinación precisa, en un entorno de presión por tiempo y control de riesgos. El valor pagado refleja no solo la calidad del activo, sino la convicción en la tesis de largo plazo que representa.

Menos operaciones, mayor complejidad por transacción

En el segmento de Private Equity, el valor agregado creció un 264 % frente al 1Q25, con apenas 38 operaciones. En Venture Capital, el número de transacciones se mantuvo relevante y el valor prácticamente estable, pero destacó la tasa de cierre de los negocios, cercana al 100 %, lo que indica un pipeline más maduro y una mayor disciplina en la ejecución.

Las Asset Acquisitions también registraron un crecimiento significativo, con una suba del 113 % en valor. Los sectores más activos fueron Real Estate, Oil & Gas y Energía Renovable, lo que demuestra que el capital se está direccionando hacia activos reales, con respaldo operativo y clara relevancia estratégica, en detrimento de movimientos oportunistas de corto plazo.

América Latina más allá de Brasil: hacia dónde empieza a mirar el capital

Perú registró un crecimiento del 856 % en el valor agregado, impulsado por una gran adquisición en el sector de energía eléctrica, con participación de capital extranjero y activos andinos. La lógica es similar a la observada en Brasil: infraestructura, generación y distribución de energía como pilares del crecimiento y de la estabilidad regional.

Colombia también ganó relevancia, con USD 5.300 millones en valor y un crecimiento del 189 %, sustentado por transacciones importantes en los sectores financiero, telecomunicaciones y cemento. Chile mantuvo un volumen positivo y fue el único país de la región que registró crecimiento en el número de transacciones durante el trimestre, manteniendo un entorno activo y consistente. Argentina continuó con una recuperación gradual, con 57 transacciones y un crecimiento del 39 % en valor, liderado por Oil & Gas, acompañando una agenda económica más pro‑mercado, aunque aún con cautela por parte de los inversionistas.

Lo que indican los datos

Cuando el valor agregado crece un 87 % y el volumen cae un 36 %, el mensaje implícito es claro: los compradores están eligiendo con mayor criterio y pagando más cuando eligen. En este entorno, el diferencial competitivo deja de ser únicamente la tesis y pasa a ser también la calidad del proceso.

Due diligence más profunda. Documentación más compleja. Múltiples jurisdicciones. Compradores globales con estándares internacionales de exigencia. Cualquier brecha de información, un contrato desorganizado, un data room incompleto o un documento sin traducción adecuada se traducen en retrasos, ajustes de precio o en la cancelación de la operación.

El mercado de M&A en América Latina en 2026 no enfrenta escasez de capital. Lo que existe es una tolerancia cada vez menor hacia procesos mal estructurados.

Lea el informe completo TTR 1Q 2026 y descubra dónde se está asignando el capital en la región.