Giacomo Baroni

Convidado

Neste episódio, Antonio Emiliano recebe Giacomo Baroni, M&A Director da EcoRodovias, executivo com trajetória construída nos setores de infraestrutura, concessões e M&A. Sua experiência reúne avaliação de ativos regulados, participação em processos competitivos, expansão internacional e análise de investimentos com horizontes de longo prazo.

Com atuação nos mercados europeu e brasileiro, Giacomo desenvolveu uma visão prática sobre como equilibrar projeções financeiras, riscos regulatórios, disciplina de capital e criação de valor em ativos que precisam atravessar diferentes ciclos econômicos. Seu olhar combina rigor analítico, conhecimento operacional e atenção aos fatores que nem sempre podem ser traduzidos integralmente em uma planilha de valuation.

Sobre o episódio

Em Como precificar o que o valuation não consegue enxergar, Giacomo compartilha os desafios de avaliar ativos de infraestrutura em um ambiente marcado por ciclos econômicos, mudanças regulatórias e contratos que podem se estender por décadas. A conversa mostra por que projetar receitas, custos e crescimento é apenas uma parte do trabalho: também é necessário compreender passivos regulatórios, riscos construídos no passado e a capacidade do comprador de continuar valorizando o ativo após a aquisição.

O episódio também explora as diferenças entre participar de um leilão e realizar uma operação de M&A. Enquanto, em uma licitação, o investidor essencialmente precifica o futuro, em uma aquisição ele precisa avaliar tanto o potencial à frente quanto as decisões, estruturas e eventuais passivos herdados. Giacomo aborda ainda a disciplina necessária para construir bids responsáveis, reconhecer quando deixar uma disputa e evitar que o desejo de ganhar escala se transforme em destruição de valor.

Ao longo da conversa, ele analisa alternativas de financiamento para projetos de infraestrutura, a importância de parceiros com reputação e credibilidade e uma pergunta que deveria anteceder qualquer aquisição: o ativo que está sendo comprado realmente precisa ser adquirido ou poderia ter sido desenvolvido internamente com qualidade, prazo e custo comparáveis?

Tópicos abordados

• Como projetar crescimento, tráfego e geração de receita em concessões com horizontes de 20 ou 30 anos
• O equilíbrio entre a cautela do comprador e as expectativas do vendedor na construção do valuation
• Por que ativos e passivos regulatórios estão entre os elementos mais difíceis de identificar e quantificar
• As diferenças entre comprar o futuro em um leilão e adquirir o passado e o futuro em uma operação de M&A
• Como construir bids responsáveis e reconhecer o momento de deixar um processo competitivo
• O risco de confundir otimismo, identificação de upside e disposição para pagar mais pelo ativo
• Os desafios de financiar projetos greenfield antes do início da geração de receita
• O papel de bancos de desenvolvimento, project finance e debêntures de infraestrutura
• A importância da disciplina e da visão de longo prazo em um mercado sujeito a ciclos econômicos
• Como escolher parceiros com reputação, capacidade de execução e credibilidade
• A decisão entre adquirir um ativo estratégico ou desenvolvê-lo internamente
• Como avaliar se a empresa compradora terá capacidade de preservar e ampliar o valor do ativo depois do closing