L’instabilité politique pèse lourdement sur l’économie française et met les experts du M&A sur la défensive.

Depuis plus d’un an, la France est paralysée par un Parlement sans majorité, aucun parti n’ayant réussi à s’imposer lors des élections anticipées de l’été 2024. Cette impasse législative a plongé le pays dans une période d’incertitude politique et d’instabilité financière.

Le déficit budgétaire français est désormais le plus élevé de la zone euro. En septembre, le président Emmanuel Macron a dû nommer Sébastien Lecornu comme cinquième Premier ministre en l’espace de deux ans. L’instabilité politique, couplée à la dégradation des finances publiques, a conduit Fitch à abaisser la note de crédit de la France à son plus bas niveau historique.

L’impasse politique freine les décisions de transactions

L’activité M&A en France subit de plein fouet les effets de la désorganisation politique, avec une baisse de la valeur des transactions au premier semestre 2025 encore plus marquée que celle observée à l’échelle du marché européen.

Selon les données du cabinet d’avocats White & Case et de Mergermarket, la valeur des transactions en Europe a atteint 382,73 milliards de dollars au premier semestre 2025, soit une baisse de 2 % par rapport à la même période en 2024. En comparaison, la valeur des transactions en France a chuté de 8 %, à 39,65 milliards de dollars.

La comparaison entre le T1 2025 et le T2 2025 révèle un écart encore plus net entre la France et le reste de l’Europe : la valeur des transactions françaises a plongé de 69 % d’un trimestre à l’autre, contre une baisse de 15 % pour l’ensemble du marché européen.

Cette paralysie politique a conduit de nombreux investisseurs internationaux à geler leurs projets de transactions, tandis que les entreprises du mid-market choisissent majoritairement d’attendre la fin de la période d’incertitude avant de prendre des décisions en matière d’investissement ou de financement.

Dans ce contexte macroéconomique instable, de plus en plus d’entreprises se retrouvent en situation de stress financier. Selon une analyse d’Alvarez & Marsal, la France a enregistré en 2024 la plus forte hausse des niveaux de détresse parmi tous les pays européens, y compris chez des groupes français établis.

Si cette situation pourrait ouvrir des opportunités pour les investisseurs spécialisés en reprise et distressed M&A, elle complique en revanche la tâche des acteurs traditionnels du marché, qui peinent à déployer leur capital.

Des signaux positifs malgré les vents contraires

Malgré les nombreux obstacles auxquels fait face le marché M&A français, les experts du secteur restent confiants dans la résilience de l’écosystème M&A hexagonal. Beaucoup estiment que le marché saura surmonter les turbulences actuelles, en s’appuyant notamment sur la présence de grandes entreprises françaises actives à l’international, ainsi que sur le leadership du pays dans les secteurs du luxe et de l’énergie — des atouts que les investisseurs, qu’ils soient locaux ou internationaux, ne peuvent ignorer.

Selon le rapport Deal Drivers EMEA – HY 2025 de Datasite, les acteurs français du M&A sont d’ailleurs classés troisièmes acheteurs les plus actifs sur les cibles européennes, derrière le Royaume-Uni et les États-Unis. Plusieurs gestionnaires français de premier plan, comme Ardian, PAI Partners et Sagard, figurent parmi les dix fonds de private equity les plus actifs en EMEA en volume de deals.

Le marché français démontre également sa capacité à finaliser des transactions de grande envergure, malgré la volatilité macroéconomique. À titre d’exemple : le joint-venture immobilier de 837 millions d’euros entre Ardian et Kering, propriétaire de Gucci.

Si la volatilité politique devrait se maintenir à court et moyen terme, la maturité des fonds de private equity français et des grandes entreprises nationales leur donne les moyens de traverser ce cycle baissier tout en maintenant un flux constant de transactions.